人民幣貶值壓力加劇！中美利差正快速收斂 創近四年來新低
鉅亨網編譯許光吟 綜合外電
據《Zerohedge》報導，中國十年期國債殖利率自今年八月中國人行 (PBoC) 刻意引導人民幣貶值後，摜破了自 2014 年底以來震盪的格局，持續下挫。
《Zerohedge》指出，隨著中國債市泡沫風險加劇，中國債市投資人正將資金從公司債移入到政府公債當中，也進而加大了十年期公債殖利率的跌勢。在過去的幾週裡，中國十年期公債殖利率的跌幅就高達了 50 個基點之多。
中國十年期公債殖利率走勢資料來源：Zerohedge
而快速下跌的中國公債殖利率，也造成了一個非常嚴重的影響，那就是中、美利差正在快速的收斂當中。
目前中國十年期公債殖利率與美國十年期公債殖利率的利差，來到僅只有 100 個基點，創下近四年以來的最低水準。
而中美利差的收斂，將會對中國經濟帶來何種影響？
此前中國社會科學院國際投資研究室主任張明曾於 9 月 28 日在《Financial times》中文網撰文指出，隨著美國經濟逐漸復甦，美國聯準會(Fed)將可能於今年年底進行升息。但是反觀中國在經濟放緩的過程之中，中國則必須不斷的放鬆其貨幣政策以刺激經濟。
可以預見地，全球最大的兩個經濟體的貨幣政策將會出現分歧，而如果未來中國人行進一步再降息，但是 Fed 卻開始升息，中美利差就將明顯收斂。
中美利差收斂的後果：
一．人民幣的貶值壓力將會更大。
因為在短期之中，利差是決定匯率強弱的重要因素。因為自今年八月中國人行刻意引導人民幣貶值以來，市場上人民幣兌美信貸車貸貸款全省皆可處理元的貶值預期非但沒有消失，反而進一步加大。
而中美利差的收斂很可能進一步加大市場上的貶值預期，從而增強市場放空人民幣的動力，這無疑會加大中國人行進一步維持匯率穩定的難度。
二．中國將會面臨更大規模的短期資本外流。
事實上，從 2014 年第二季以來，中國已經連續五季出現資本帳逆差。而七、八月份的外匯占款數據表明，今年第三季的資本帳逆差有望再創新高。
根據張明的研究，人民幣匯率的升貶值預期是影響短期資本流動的最重要因素。因此，中美利差收斂導致人民幣貶值預期加劇，可能導致更大規模的短期資本外流。
如果中國人行不能夠及時對沖短期資本外流，那麼資本外流很可能加劇中國國內銀行間市場的流動性短缺，從而進一步產生其他負面影響。
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新聞來源https://tw.news.yahoo.com/人民幣貶值壓力加劇-中美利差正快速收斂-創近四年來新低-052018019.html
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